313啦实用网
上周初，日本央行行长释放12月可能加息的信号，推动日债曲线上移，此举一度引发了市场对套息交易逆转的担忧，外围市场普遍调整。而后美国“小非农”意外爆冷，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，远不及市场预期的增加1万个，推动美联储降息预期进一步升温。根据CME，截至12月6日，市场定价美联储12月降息25bp的概率为86.2%。
国内方面，11月制造业PMI小幅回升，但仍处于荣枯线下。11月中采制造业PMI为49.2%（环比+0.2pct），非制造业PMI为49.5%（环比-0.6pct），综合PMI为49.7%（环比-0.3pct）。具体来看，制造业产需两端均有改善，11月份生产指数和代表需求的新订单指数分别为50.0%（环比+0.3pct）、49.2%（环比+0.4pct）；新高技术制造业、装备制造业、消费品制造业PMI呈现不同程度的下降，高耗能行业PMI景气水平低位回升。
权益市场方面，尽管在12月中旬宏观重大事件（经济会议、FOMC）落地前，市场观望情绪升温，上周两市成交额进一步萎缩，但受益于海外美联储降息进一步升温、金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子等利好提振，A股先抑后扬、小幅收涨。全球大宗商品延续涨势，有色金属领涨市场。
展望后市，上周末消息面整体偏多，尤其是拓宽券商资本空间和杠杆限制、调整险企投资业务风险因子等举措，或有望为市场带来较为可观的增量资金，预计短期市场情绪偏积极、指数整体偏上行。从中期视角看，指数向上的长逻辑目前还没有松动，甚至因为明年晚春（2.16日除夕、2.24日节后首个交易日）和两会（按规律3.4-5日开幕）的间隔过短，不排除春季躁动提前至1-2月启动的可能性。
对应到配置层面，建议关注三条线索：（1）红利资产，关注银行、高速、煤炭等高股息板块，受益于险企风险因子调整带来的潜在增量资金；（2）景气成长，关注算力、存力、电力等有中期基本面支撑的高景气方向；（3）弹性机会，关注有后续催化、易被量化资金扩散的短主题，如商业航天、机器人等。
风险提示：
本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。过去持仓不代表现在持仓，也不代表未来持仓预测，不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
