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事件：公司披露1-4月经营数据，初步核算，2023年1至4月，公司实现营业收入27.40亿元，同比增长22.97%；实现归母净利润13.70亿元，同比增长78.70%；公司chinagoods平台实现GMV152亿元，同比增长198.04%；公司自有支付品牌“义支付Yiwu Pay”跨境人民币业务服务客户数2604户，跨境清算资金人民币1.3亿元。
业绩如期高增，新业务带来利润增量。一季报后我们提出Q1净利润超预期有望拉开全年业绩高增帷幕，根据推算，4月公司营收6.20亿元（-1.62%），归母净利润1.48亿元（+56.37%），初步验证此前观点。单4月收入波动或受商品销售业务收入确认节奏的影响，净利润增速较高预计主要系CG平台的带动。考虑到今年二区东新市场带来较大入场资格费+租金增量、支付业务推广进度较为顺利，全年业绩有望实现亮眼增长。
“去美元化”浪潮下，支付业务落地情况有望超预期。义支付2月21日正式上线，4月底服务客户数2604户（环比3月+1314户），收款笔数362笔（环比3月+208笔），业务分布在83个国家及地区（环比3月+26个），去美元化浪潮下跨境支付业务有望受益，推广进度有望超预期。
投资建议：今年以来公司与百度、1688、京东先后达成战略合作协议，并与联通合作建设运营“一带一路”国际数据中心，持续推进义乌市场供给侧转型升级，加快实现向国际贸易综合服务商的转型。看好公司新业务的快速落地带来利润弹性。我们预计2023-25归母净利润24.2/24.3/26.3亿元，对应PE18.2/18.1/16.7X，给予“增持”评级。
风险提示：Chinagoods平台发展不及预期；支付业务进展不及预期；新业务相关专业人才储备不及预期；义乌市场政策优势减弱风险。
