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钢材： 库存降至低位水平，短期市场谨慎乐观
本周螺纹产量回落3.94万吨至269.47万吨，同比减少36.13万吨；社库环比减少15.33万吨至569.55万吨，同比减少281.5万吨；厂库环比减少20.74万吨至204.51万吨，同比减少128.29万吨。本周螺纹表观消费量环比减少5.98万吨至305.54万吨，同比增加16.06万吨。螺纹周产量再次转降，库存连续第16周下降，降幅小幅收窄，表需有所回落，数据表现偏中性。近期螺纹库存持续去化，已处于近四年同期最低水平，部分市场已呈现缺规格现象，带来价格弹性增强。随着订单好转，钢厂挺价意愿也明显增强，本周沙钢、中天均对6月中旬出厂价格大幅上调150元。而目前市场有关地产、基建等政策宽松的传闻不断，在一定程度上提升市场预期。短期螺纹盘面谨慎乐观对待，关注下游需求的真实释放情况。
热卷方面，本周热卷产量增加3.54万吨至313.6万吨，同比减少15.24万吨；社库环比减少4.14万吨至264.41万吨，同比增加1.28万吨；厂库环比增加1.48万吨至88.69万吨，同比减少2.05万吨。本周热卷表观消费量环比回落2.52万吨至316.26万吨，同比减少5.88万吨。热卷产量回升，社库下降厂库回升，表需小幅回落，数据表现偏弱。5月钢材出口量达到835.6万吨，同比增长7.7%，创下2016年10月以来新高，较上月增加42.6万吨。钢材出口的大幅增长，在很大程度上缓解了国内供应压力。近期海外价格有所企稳，钢厂出口接单情况有所改善，钢厂挺价意愿增强。而相关中厚板走势持续坚挺，对热卷走势也有一定支撑。预计短期热卷盘面表现震荡偏强。
铁矿石： 高铁水叠加低库存，矿价持续反弹
供应方面，澳洲巴西铁矿发运总量2645.1万吨，环比增加167.6万吨。澳洲发运量1915.9万吨，环比增加221万吨。巴西发运量729.1万吨，环比减少53.4万吨。分矿山来看，四大矿山发运量均有所增加，力拓发运量环比增加92.6万吨至561.3万吨，BHP发运量环比增加122.9万吨至657.5万吨，FMG发运量环比增加39.4万吨至432.8万吨，VALE发运量环比增加4.8万吨至535.4万吨。45港到港量环比下降284万吨至1960万吨。2023年5月，我国进口铁矿砂及其精矿进口量为9618万吨，较上月增加573.3万吨，环比增6.3%；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿4.8亿吨，同比增长7.7%。内矿产能利用率、铁精粉产量环比增加，内矿库存小幅去库。
需求方面，共新增6座高炉复产，6座高炉检修。检修和复产均发生在东北、华东、华北和西北地区。体现到铁水产量，本期日均铁水产量240.82万吨，环比上周基本持平，其中华南地区产量小幅增加，而华北、西南地区产量小幅下降。日均疏港量300.84万吨增9.85万吨。进口矿日耗环比增加1.48万吨至292.82万吨。钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82%。据中钢协统计数据，2023年5月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2304.93万吨、生铁 2128.16 万吨、钢材 2370.13 万吨。据此估算，本旬全国日产生铁237.85万吨、环比下降 2.12%。当前铁水产量持续维持在240万吨的较高位置，当前钢厂利润尚可，其主动减产的动力不大，当前行政性减产力度不大多以限烧结机为主，高位的铁水对于价格的支撑仍就较大。
库存方面，45个港口进口铁矿库存为12622.26万吨，环比降130.28万吨，在港船舶数79条降7条。全国钢厂进口矿库存延续下降趋势，环比下降72万吨至8471万吨，库存消费比28.93，环比减少0.39天。
综合来看，当前支撑价格强势反弹的因素为高位的铁水产量、钢厂盈利率持续好转、钢厂库存屡创新低。供应端来看，海外澳巴发运量有所增加、到港量有所下降。需求端，铁水产量环比基本持平、疏港量回升至300万吨。低库存格局延续，港口库存、钢厂库存继续降库。下游逐步步入淡季，现实需求表现一般，但市场对于刺激政策仍有预期。当前铁矿石主力合约价格已经持续反弹至800元/吨以上，黑色系反弹时铁矿石价格弹性相对较大。多空交织下，预计铁矿石价格继续向上空间有限，近期呈现反复震荡走势。
双焦： 煤焦库存低位且持续去库，重点关注下游需求情况
焦炭：本周焦炭市场暂稳运行，据Mysteel数据，焦炭吨焦平均利润为40元/吨，环比较上周上涨39元/吨，原料煤本周小幅跌价，焦企入炉成本下移，企业盈利状况有所修复。下游钢厂铁水产量基本持平，日均铁水产量240.82万吨，环比上升0.01万吨，同比下降2.44万吨。据Mysteel数据，本周全样本独立焦化厂焦炭库存80.35万吨，环比下降2.21万吨；钢厂焦炭库存602.79万吨，环比下降6.77万吨；港口焦炭库存198.5万吨，环比回落1.2万吨；焦炭总库存904.17万吨，环比下降12.58万吨。港口集港方面，下游需求萎靡，港口贸易集港上货意愿一般，多为长协订单走量。整体看，下游钢材市场稳中小涨，钢厂即期利润的修复，对焦企的打压心态有所转弱，市场情绪有所提振，预计短期焦炭盘面价格仍将震荡整理。
焦煤：本周炼焦煤现货市场偏弱运行。产地主流煤种下跌30-80元/吨不等，部分前期高价煤种下跌100元/吨。据Mysteel数据，洗煤厂焦煤精煤库存171.85万吨，环比下降7.16万吨；230家焦化厂焦煤库存647.86万吨，环比回落7.46万吨；钢厂焦化厂焦煤库存728.49万吨，环比回落0.56万吨；港口焦煤库存224.36万吨，环比上升7.19万吨；焦煤总库存1892.04万吨，环比下降5.7万吨。进口蒙煤方面，自蒙古国推行边境交货模式以来，多数中小贸易企业被迫停止中盘拉运，口岸通关依旧处于高位，本周甘其毛都口岸日均通关1016车。下游需求方面，焦企开工率小幅上升，铁水产量位置高位水平，钢厂利润得到修复。但考虑到成材进入传统淡季，后续需求难有提振，基本面对于原料煤价格没有支撑。预计短期炼焦煤价格将震荡整理为主，重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况。
