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上周A股市场大幅反弹，上证指数上涨1.30%，沪深300指数上涨3.30%，万得全A指数上涨3.00%，创业板指数为最强指数，上涨5.93%。从行业表现看食品饮料、汽车、新能源、机械等行业涨幅居前，公用事业、银行、石化等行业有一定下跌。市场风格略偏成长，消费板块表现也较为强势。两市日均成交额为10109亿元，较前一周显著提升。
近期政策预期逐渐落地，央行先后下调OMO和MLF利率10BP，5年期LPR利率本周也有望迎来下调。5月金融数据继续走弱，资金活化力度有所放缓，经济复苏动能仍然在放缓，青年就业面临一定压力，加大逆周期调节力度的必要性提升。当前，降息处于落地过程中，这可能是逆周期调节的第一步，后续需求政策是重要观察点，例如周五国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。
在政策刺激加码的情况下，市场做多情绪上升，尤其是北上资金显著回流。从美银的全球基金经理调查报告和花旗的中国经济意外指数来看，海外投资者对中国经济的预期已经回到了去年11月的水平，而随着政策不断出台，外资的经济预期有望回摆，叠加国际关系的缓和，北上资金有望重回净流入趋势。
海外方面，美联储如期暂停加息，但点阵图显示年内还有50BP的加息空间，几乎所有参会者均认为后续有进一步加息的必要，并且没有任何一位联储官员给出年内降息的判断或指引，不过市场对于美联储年内降息预期持续下降，美元持续走强的格局预计有所改变。
综合而言，随着逆周期政策不断加码，经济预期有望明显改善，叠加增量资金入市，最悲观的时间点已过去，市场逐步迎来做多窗口。市场结构方面，短期风格有望再平衡，在外资快速回流的背景下，前期持续受到经济预测下修而跌幅较大的板块有望继续修复。中长期角度，我们认为需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药和消费板块。
