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【市场表现】
国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.21%报97.36元，10年期主力合约涨0.12%报101.58元，5年期主力合约涨0.13%报101.82元，2年期主力合约涨0.06%报101.21元。截至17：15，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.61bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行3.15bp。
【资金面】
公开市场方面，央行公开市场开展1820亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放1800亿元。MLF利率下调10bp，本月LPR很大可能下调，关注1年期和5年期LPR可能非对称式下调，以支持企业中长期贷款和房贷利率下移。资金面方面，银行间市场隔夜加权利率周二回落逾20个bp至2%关口位置；但可跨半年末的14天期资金则续上涨近10个基点。临近端午假期，央行逆回购投放量创近3个月单日新高；不过隔夜资金供给虽缓但价格仍相对偏高，跨半年末品种供需偏紧张。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行23.9bp报1.989%，7天期上行5.9bp报2.043%，14天期上行19bp报2.201%，1个月期上行2.5bp报2.046%。
【消息面】
时隔10个月LPR再度迎来下调。6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均下调10个基点。1年期和5年期LPR均跟随下调10bp，其中5年期LPR下调幅度低于市场预期，偏向认为地产政策仍有定力；随着LPR下调，房贷利率应也会出现下调。本轮降息告一段落，预计其他稳增长政策可能也即将出台，关注7月底政治局会议。
【操作建议】
短期债市关注点转向后续稳增长政策。由于国债期货利多因素集中释放，上涨行情快速演绎后出现利多出尽走势，短期可能延续回调或震荡，回调幅度需要关注资金面短期收敛幅度。单边策略上建议短期转向中性。空头套保策略上，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。
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