本周商品价格先抑后扬。近两周(6.19-6.30)上证综指下跌2.18%,沪深300指数下跌3.05%,SW有色指数下跌3.08%。贵金属方面近两周COMEX黄金下降2.18%,白银下降5.29%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-4.94%、-3.09%、-3.12%、-2.20%、-11.23%、-0.82%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.84%、-19.48%、-0.19%、7.36%、4.93%、69.42%。
工业金属:美联储鹰派发声暗示或将继续加息,国内经济政策环境持续向好,叠加低库存支撑价格。核心观点:美联储鹰派发声刺激美元指数走强,铜价承压;国内5月PMI较前值小幅回升,同时国内宏观经济政策环境整体向好,同时商品库存处于低位支撑价格。铜方面,供给端,Codelco旗下Andina铜矿在遭受智利的洪涝灾害经历短暂的停运后恢复生产,El Teniente地下矿由于电力事故停产,23H2南美矿山遭受自然灾害、劳资合同谈判和社区堵路等事件发生的可能性攀升,或对下半年铜精矿现货TC形成一定压力。需求端,行业淡季来临,开工和成交较为低迷,下游偏观望。铝方面,供给端,云南多家企业均开始通电启槽,国内电解铝运行产能环比小幅增长至4096万吨,低于SMM之前预期(4115万吨);需求端,国内铝下游开工仍表现疲软,仅铝箔板块在电池、空调市场需求回暖带动下开工率小幅上涨,但需求好转的可持续性仍有待验证。重点关注:紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。
能源金属:锂上下游持续博弈,钴收储消息刺激钴价大涨。核心观点:锂价持续博弈,上游挺价惜售,下游偏观望;钴收储消息刺激价格上涨;镍盐下游采购需求支撑价格上涨。锂方面,供给端,由于部分矿山和选矿厂复产,锂矿供应量有所增加,海外矿山挺价情绪依旧强势致流动性较低,需求端采购意愿偏弱,整体偏观望。钴方面,海外电钴价格持续上涨,叠加收储消息情绪影响刺激钴价走强,备库刚需带来需求较平稳。镍方面,短期硫酸镍整体供应偏紧,三元前驱体呈现小增态势,7月原料采购需求刺激镍价上行。重点关注:华友钴业、中矿资源、永兴材料等。
贵金属:美国经济数据强劲,美联储暗示或继续加息,短期金价或呈现震荡走势。核心观点:美国5月核心个人消费支出价格指数较上年同期增长4.6%,低于经济学家预期的4.7%,显示通胀放缓。美国5月新屋销售总数、5月耐用品订单月率以及6月消费者信心指数超预期,表明美国经济仍然强劲,鲍威尔也在欧洲央行年度论坛上表示未来可能还会有多次加息。美国强劲经济数据削弱衰退预期,强化继续加息预期,金价短期承压,预计金价或呈现震荡走势。重点关注:山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。
风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等