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2023年6月第4-5周8个交易日市场走势震荡调整，日均成交额9653亿元，各主要指数均有所回调。上证指数、沪深300和万得全A分别下跌2.18%、3.05%和1.78%。中证500、中证1000分别下跌2.43%和1.00%。创业板指和科创50指数分别下跌2.43%和4.53%。北上资金净流出88.27亿元。中信一级行业分类中，机械板块在人型AI机器人概念的推动下上涨4.39%。公共事业板块上涨2.34%，或因市场风险偏好下降，资金避险意愿上升。汽车板块在新能汽车下乡政策的推动下上涨2.08%。房地产、食品饮料和消费者服务分别下跌3.87%、6.10%和9.89%，或因地产数据低迷，市场对政策预期下降。在AI概念边际走弱背景下，计算机和传媒板块下跌6.90%和10.49%。
央行召开了货币政策委员会2023年第二季度例会，重提“加大宏观政策调控力度”，并将今年Q1货政报告中“信贷总量适度”改为“信贷合理增长”，我们认为货币政策和信用政策的力度在二季度短暂放缓后，或将进入重新发力期。央行或将加大结构性货币政策工具的投放力度，6月30日央行增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元。政策关于降成本提及了企业融资成本和居民信贷成本的普降，给未来下调LPR留下了政策想象空间。汇率方面删去了“增强人民币汇率弹性”，降低了对汇率波动的容忍度，政策引导方式从“优化预期管理”改为了“综合施策、稳定预期”，并新增了“坚决防范汇率大起大落风险”的汇率管理目标。从央行表述看，适度阻贬的诉求可能在上升，未来可能使用逆周期调节因子、外汇存款准备金率等政策工具。
6月制造业PMI较5月小幅上行0.2个百分点至49%，与市场预期一致；而非制造业PMI较5月下行1.3个百分点至53.2%，略低于市场一致预期的53.5%。4到6月制造业PMI均处于收缩区间，显示二季度增长动能相对一季度趋弱。
制造业需求或有边际回升，但二季度持续处于收缩区间。新订单指数从5月的48.3%小幅上行至48.6%，但在手订单指数从5月的46.1%进一步下行至6月的45.2%，进口指数亦进一步下行1.6个百分点至47%。生产活动有所加快。6月生产量指数较5月环比上行0.7个百分点至50.3%，重回扩张区间；上游原材料及产成品库存环比较5月分别下行0.2、2.8个百分点至47.4%、46.1%，显示制造业企业仍然处于去库存阶段中。原材料及出厂价格指数均上行。6月原材料购进价格较5月环比上行4.2个百分点至45.0%，出厂价格上行2.3个百分点至43.9%，出厂价格与原材料购进价格回落幅度有所收窄。
非制造业PMI较5月小幅下行1.3个百分点至53.2%。端午节假期居民出行消费持续复苏态势，交通运输行业整体位于较高景气度区间，建筑业商务活动指数有所回撤。建筑业商务活动指数较5月下行2.5个百分点至55.7%，且建筑业新订单指数回落0.8个百分点至48.7%，显示基建投资强度放缓，而地产产业链仍然具有较大压力。
6月27日举行的“5G创新引领，数智融合共赢”技术创新论坛上，中国移动表示：将全力推动构筑算网深度融合、一体化的中国移动算力网络，其中，2024年投产大规模智算中心，力争2025年算力规模超20EFLOPS。中国移动加快智算中心相关算力建设，有望带动国内算力硬件侧投资，拉动包括服务器、交换机等设备的需求。
重点关注：1）AI ，2）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全，3）国有企业估值修复，4）半导体周期性修复机会。
后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据，2）海外经济数据和金融风险，3）俄乌局势变化，4）中美科技摩擦变化。
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