7月8日-9日,2023青岛•中国财富论坛举行,主题为“新变局 新财富 新动能”。在主论坛经济走势展望与财富管理赋能环节,金融专业人士、中金公司前总裁兼首席执行官、清华大学管理实践访问教授朱云来,进行了分享。
“现在都很关心消费,觉得消费太低, 经济增长太慢,利息太高。养老怎么看?对于今天刚刚参加工作的人来讲,养老实际是一个未来的消费,可以说是40年以后的消费。对于今年就要退休的人,那也是明年的消费的问题,但是这个可能还要持续20年,所以得想想关于养老的问题。”朱云来说。
朱云来指出,现在中国的平均寿命大概是80岁,从生命典型的一个生活模式来说,前面20年是在上学,20岁以后开始工作,工作40年,到60岁退休。退休以后之后还有20年,这样的一个典型的基本结构。
“如果再说得详细一点,在你工作的这40年里面,还有一个生孩子,比方说中间你要抚养他20年,这还有一个20年的支出。咱们假定如果孩子工作以后,你就不再继续负担他了。这样的话,我们怎么才能解决这个养老的问题。养老因为是你退休以后,你不再有新的工作收入了,你的生活还需要继续支出,这个怎么来付?最传统是现收现付的模式,所有在工作人缴养老金,这个钱去支付已经退休人的生活费用。”朱云来说。
朱云来表示,这是典型的现收现付,它的确定是容易有一个缺口,随着人口变动或者社会经济变动,都会发生一些影响。
“另外一个角度,你可以看到的就是所谓的个人账户,我这个逻辑是说如果你这个年轻人20岁开始工作,你就开始缴一种像类似年金的,就是你缴一个定额,每年从你结余里面,因为生活费用是今年必须要付的,在此之外要付一部分钱存起来,放在养老基金里面,这样的养老基金每年还有一个投资收益。因此,你自己的养老账户或者养老基金的余额就不断在增长,一方面是你每年要往里面放一部分钱,另一方面以前放进去的钱不断有投资收益。这样持续到你60岁退休,这个时候你的基金达到了一个余额,用这个基金的钱去支付未来20年的支付。”朱云来说。
朱云来解释,这个余额等到60岁退休到基点,再从里面支付未来20年的收入,一直到80岁,正好把这个基金付完,这可能是一个最简单、最经济的基金方法。如果是这样测算下来,有了这样一个基金,就能确保每个人养老的基本需求。这是一个基本测算,用的是一个中等增长的例子,实际还做了一个高增长的情景和一个低增长的情景。
“总体来说,结论就是如果有这样一个养老政策,养老问题基本上是可以解决的,包括不同经济条件假设。因为有时候我们会觉得经济增长低了,是不是收入不够,就不够养老呢?其实经济是相关的,有时候经济增长速度低一点,这个也不一定就是不好的概念,因为实际上是说如果一个经济里面需要的东西应有尽有了,没有新的发展创造,就是有相对低的增长率。但是低的增长率意味着能够保持社会人的生活水准不变,不断重复,需要的维持基金也会偏低一些。”朱云来说。
朱云来介绍,通过养老基金的设立,甚至包括一定的政策鼓励措施,有点类似其他国家的一些个人养老账户,也有类似的政策,有明确保护个人养老基金,可以鼓励全社会的人来参与这个投资。另外从财富管理的角度来讲,个人养老基金,大家可能体会觉得养老基金跟投资基金好像意思是一样的,但其实它们里面还有一个重要的区别。
“投资基金是大家追求最高的投资回报,但是这个养老基金,它实际上是取一个平均回报,得到一个收益,然后算足够资金的投入,能够为覆盖我未来退休以后20年的财富的作用,它实际是一个匹配的概念。这样它也是毕竟需要管理投资,需要专业人来管理,这样要形成一个很大的行业,就是这样的一个养老基金的专业性的服务管理。”朱云来说。
朱云来表示,自己估算了一下,如果所有的中国人都有了这样的自我养老基金,这个规模能达到1000万亿。但是,从今天开始确立这样一个政策,那需要一年一年发展,一年一年积累起来,需要一点时间。
“投资基金,你把自己比如说投资买债券、买股票,理财账户等等,可以看成是一个投资基金。然后这个养老基金,听起来也是要把这个钱投资在金融市场,得到一个回报,能支付,他们俩最重要的区别,一般来说,作为一个投资来讲,你的目标一般都是希望追求最高的回报,谁做的最好,我就要谁的。但其实这里面本质上还有一个风险,市场风险问题,因为谁也不可能是常胜将军,有风险因素,今天可能盈了,明年可能亏了。”朱云来说。
朱云来指出,养老基金的特点是有点量力而出,为了未来现在存钱,这是一个匹配的概念,就是存多少钱,未来20年生活费就足够了。
“但是你能存起来的你支出的结余,结余里面扣掉一部分,道理就是配得足够多,但是也不要太多,因为最后弄一个很多的基金,最后也不需要花那么多,那没有必要,也不科学。所以现在说的养老基金,核心就是匹配你未来的需求,根据现有的储蓄能力,这是两个中间的平衡。”朱云来说。
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