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退市！但可能不亏
作为沪深两市历史上第二只退市的可转债，正邦转债在公司重整过程中有望平稳着陆。
与此前首只退市的蓝盾转债不同，此次仅是正邦转债退市，而其正股*ST正邦仍将正常交易。受益于上周末披露的重整方案，8月7日，*ST正邦涨停，已退市的正邦转债转股价值也水涨船高。
正邦转债退市原因是法院正式受理债权人对发行人的重整申请，正邦转债提前到期。市场人士认为，与之前蓝盾转债业绩不佳退市不同，此次正邦转债退市颇具代表性，为处于公司重整中的可转债处理提供了一个参考。
有望平稳着陆
8月4日为正邦转债最后一个交易日。根据*ST正邦公告，当日正邦转债简称变更为“Z邦转债”。8月4日的次一交易日（即8月7日）起正邦转债不再交易。这意味着正邦转债将成为沪深两市历史上第二只退市的可转债。
正邦科技在2020年发行了16亿元正邦转债。今年5月，由于该公司2022年度经审计的净资产为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》，正邦科技简称变更为*ST正邦。同时，公司也启动了破产预重整。
不过，正邦转债的境遇要远远好于蓝盾转债。据*ST正邦最新公司重整草案来看，正邦转债的投资者大概率能够实现平稳着陆。
*ST正邦重整计划（草案）显示，普通债权中，每家债权人10万元以下（含10万元）的部分，以现金形式全额清偿。这意味着，这些中小投资者将可以实现本息兑付；如果债权总额为人民币2000万元以下（含2000万元）的、超过10万元的部分，以正邦科技转增股票清偿，每100元普通债权可获得约8股至9.09股转增股票，抵债价格为11元/股至12.5元/股。
“超过10万元这部分债权，需要及时转股，否则清偿率就会过低。如果*ST正邦连续涨停，这部分债权人将全身而退。”一位可转债研究人士表示。
受到重整消息提振，昨日收盘，*ST正邦涨停，已经退市的正邦转债转股价值提升至89元。
最新数据显示，目前尚未转股的正邦转债面额仍有1.5亿元。根据*ST正邦公告，至18日收市前，持有正邦转债的投资者仍可进行转股。
定位引发快速退市
正邦转债之所以提前于正股退市，是基于可转债属性的判断。
*ST正邦此前公告称，如果法院裁定受理债权人对公司提出的重整申请，根据《中华人民共和国企业破产法》第四十六条的规定，届时未选择转股的正邦转债持有人所持正邦转债将提前到期，债权类型原则上为无财产担保普通债权。
根据*ST正邦公告，8月18日收市后，仍未转股的正邦转债持有人可基于依法享有的债权进行债权申报，债权类型为无财产担保普通债权。
“今年可谓可转债退市元年，但各家退市逻辑并不相同。正邦转债为处于公司重整中的可转债处理提供了一个参考。”私募基金广州嗣盈总经理张晓东表示。
不过，一家知名评级机构相关团队发布报告称，将正邦转债简单地归为普通债券进行清偿，并不十分妥当，但目前法律法规中尚未对可转债股权部分进行明确规定。
迎水投资合伙人陈远芳也向记者表示，可转债是具有股权性质的证券，将可转债单纯视为债权证券实行提前到期并不妥当，不利于投资者维护自身权益。
