对冲基金增持美债空头头寸 与资产管理公司背道而驰是怎么一回事

　　随着美国国债收益率上周攀升，新的空头押注出现。最新的持仓数据显示，对冲基金在增加空头头寸，与站在了“做多那边”的资产管理公司越发背道而驰。

　　根据美国银行，随着收益率走高，未平仓合约的广泛增加指向新建空头头寸。与此同时，摩根大通的最新美债客户调查显示，现券市场空头头寸也升至5月1日以来最多。

　　随着美债收益率显著熊陡，对冲期限利差走阔风险的成本也在过去一周里飙升。

　　以下是债券市场各个角落的持仓情况：

　　对冲基金与资产管理公司分歧加大

　　最新的CFTC头寸数据显示，持空头立场的对冲基金与持多头立场的资产管理公司分歧继续扩大，对冲基金相当于净增加了17.6万份10年期期货合约的空头头寸，资产管理公司则相当于净增加了13.7万份10年期期货合约的多头头寸。

　　未平仓头寸增加

　　上周美债大跌，10年期收益率一度升至4.20%，即11月以来的最高水平，未平仓合约（投资者承担的风险）上升，表明有新的空头头寸。

　　远端对冲成本飙升

　　过去一周长期利率波动剧增，相对中短期美债，对冲30年期品种下跌风险的成本飙升。 在美债期权中，10年期和5年期品种都出现了上涨风险对冲交易。

　　SOFR期权

　　SOFR期权本周的走势表明，存在对冲明年底乃至2025年的下行风险的需求。特别是2024年12月和2025年12月期权在周一和周二成为了目标，相关押注将受益于美联储利率维持高位时间拉长，以及市场随之下调对明年起降息幅度的预期。