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光大期货:8月25日有色金属日报头条快报

光大期货:8月25日有色金属日报

  铜:

  隔夜LME铜震荡走高,价格下跌1.11%至8361美元/吨,基本上回吐了前一交易日的涨幅;SHFE铜主力下跌0.46%至68770元/吨。升贴水方面,8月23日LME0-3月调期费上涨4.05美元/吨至27.75美元/吨;昨日国内平水铜上涨35元/吨至350元/吨。库存方面,美国7月耐用品订单环比初值下降5.2%,降幅为2020年4月以来最大,超过预期的下降4%,前值由增长4.6%下修为4.4%,结合此前公布的美国8月Markit制造业PMI初值47,创今年2月份以来新低,市场再对经济增速前景存疑,受此影响市场也更加笃定美联储货币政策将适时转向,周五的全球央行年会上鲍威尔讲话将显得尤为重要;国内方面,稳增长预期下政策频出,有利于市场情绪逐渐企稳。近期海外有意淡化美超额发债事件,风险偏好有所回升,加之国内稳增长政策频出,宏观阶段性回暖带动铜价走高。另外,国内面临9月小旺季,下游有一定期待,逢低补货意愿提升。短期来看,整体商品市场做多情绪回升下,有望带动铜价继续偏强,不过宏观带动的风险偏好多摇摆,因此偏乐观的同时要保持谨慎。

  镍&不锈钢:

  隔夜LME镍跌0.81%,沪镍跌0.09%。库存方面,昨日 LME 镍库存维持37008吨;国内 SHFE 仓单维持1894吨。升贴水来看,LME0-3 月升贴水维持负数;进口镍升贴水降低400元/吨至700元/吨。不锈钢方面,全国主流市场不锈钢社会总库存100.08万吨,周环比下降2.24%,主要体现在400系,受到原材料价格走高影响,对不锈钢价格形成支撑,生产利润有所修复,但下游接受程度一般。新能源汽车方面,乘联会初步推算 8 月新能源零售 70.0 万辆左右,环比 9.2%,同比增长 31.5%,渗透率约 37.8%;8月三元系产量环比好转小幅增加,9月排产环比持平,硫酸镍价格维稳。印尼新项目投产使得国内供应压力增加,但矿端扰动不断,建议关注进一步动向,短期内对镍价形成一定支撑。

  碳酸锂:

  昨日碳酸锂期货主力合约涨0.5%至19.9万元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价维持22.5万元/吨,工业级碳酸锂平均价维持21.1万元/吨,电池级氢氧化锂下降2000元/吨至20.15万元/吨,基差2.5万元/吨。消息面,乘联会初步推算 8 月新能源零售 70.0 万辆左右,环比 9.2%,同比增长 31.5%,渗透率约 37.8%。供给方面,二季度后海外部分矿山项目陆续投产,部分矿企调整年度产量目标,且据mysteel部分非洲低品位矿山减产,国内江西地区有部分减产。下游来看,根据SMM,8月材料厂表现分化,三元系产量环比小幅增加,磷酸铁锂产量小幅放缓,9月材料厂排产与8月基本持平,部分电解液厂家排产有小幅增加。库存方面来看,上周下游去库8%至1.12万吨,其他环节去库13%至12.4万吨,冶炼厂累库速度加快,本周累库7%至4.56万吨。市场对于后市集中补库有一定的预期,且随着价格延续下跌,或正逐步逼近底部,建议关注终端订单或材料厂补库采购需求。当前市场情绪一般,缺乏趋势性信号,短期内或仍将维持偏弱震荡,关注下游采购动作或为向上信号,但空间可能相对有限。

  氧化铝&电解铝:

  隔夜氧化铝震荡偏弱,AO2311收于2953元/吨,跌幅0.1%,持仓减仓2017手至61126手。沪铝震荡偏弱,AL2309收于18535元/吨,跌幅0.32%。持仓增仓6900手至24.97万手。现货方面,氧化铝SMM综合价格上涨4元/吨至2910元/吨。铝锭现货扩至升水170元/吨,佛山A00报价18670元/吨,对无锡A00贴水210元/吨。下游铝棒加工费包头河南无锡临沂持稳,新疆广东地区上调20元/吨,南昌下调20元/吨;铝杆1A60持稳,6/8系加工费下调58元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,A356下调50元/吨、ZLD102/104下调100-175元/吨。国内提振消费信号带动宏观预期不断回温,现货升水出现不断走高的格局。基本面方面,云南复产提速下供应增压驱动仍存,铝水比例偏高、铝锭供应不及预期,需求逐渐走出淡季,近期下游订单回暖呈现良好补库意愿,社库去库支撑下铝价有望偏强运行。同时不宜过分乐观,仍需关注需求强预期能否实现,警惕宏观情绪转向和供给增量落地对后续价格的施压。

  锡:

  沪锡主力跌0.56%,报216680元/吨,锡期货仓单7,943吨,较前一日增加81吨。LME锡跌1.26%,报25850美元/吨。锡库存6,150吨,增加35吨。现货市场,小牌对9月平水左右,云字对9月升水200-500元/吨附近,云锡对9月升水800-1000元/吨左右不变。09-10价差+300元/吨,10-11价差+170元/吨,内外比价至8.34。根据Mysteel报道,缅甸佤邦政府已开始进行原矿石库存登记工作,选厂不日将重开。而从锡矿进口数据来看,基本能够维持至四季度中旬的矿量,短期内佤邦政策将对交易影响偏弱。虽进口锡上周流入较少,但前两个交易日现货成交氛围有所走弱,本周去库节奏或将趋缓。

  锌:

  沪锌主力涨0.64%,报20540元/吨,锌期货仓单13,420吨,较前一日减少655吨。LME锌涨0.55%,报2386.5美元/吨。锌库存1498万吨,减少375吨。上海0#锌今日对2309合约报升水240-250元/吨,对均价升水80-90元/吨;广东0#锌对沪锌2310合约升水225-235元/吨左右,粤市较沪市贴水80元/吨;天津0#锌对2309合约报升水350-430元/吨附近,津市较沪市升水220元/吨。09-10价差+160元/吨,10-11价差+185元/吨,内外比价至8.61。虽内强外弱持续,但内外正套上行空间不足,一旦进口窗口扩大至非免税盈利,盘面锁价进口量将大幅增长,国内消费很难支撑内盘继续走强。预期比价将在当前位置震荡,国内进口量将维持高位。

  硅:

  24日工业硅震荡偏弱,主力2310收于13725元/吨,日内跌幅0.07%,持仓量增仓2521手至69007手。百川硅参考价13850元/吨,较上个交易日上调83元/吨。其中#553各地价格区间涨至13050-13850元/吨,#421价格区间涨至14800-15250元/吨。最低交割品#421价格12800元/吨,现货贴水850元/吨。云南仓单增量助推市场流通和交投氛围继续回暖,叠加市场不断炒作预期向好,近期硅价向上动力较强。从基本面来看,西南供应扰动影响告一段落,需求端走出淡季后呈现一定反弹表现。供强需弱格局仍未转向,上涨势头多来自卖方坚持挺价,终端消化能力仍待观察。当前基本面对价格支撑力度不足,库存仍有一定增压风险,需谨慎看待后续上涨空间。

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