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国元证券-泽宇智能-301179-2023年半年度报告点评:营收实现快速增长,加速拓展省外市场-230826头条快报

事件:

  公司于2023年8月24日收盘后发布《2023年半年度报告》。

点评:

营收实现快速增长,系统集成业务高增长驱动整体业绩释放

  2023年上半年,公司实现营业收入44956.22万元,同比增长67.03%;实现归母净利润10997.56万元,同比增长14.16%;实现扣非归母净利润9574.02万元,同比增长46.86%。公司管理费用同比增长118.06%,主要系本期对核心员工进行二类限制性股票激励,依据相关规则计提的股份支付费用增加所致;销售费用同比增长21.78%。按产品分,系统集成业务收入34533.87万元,同比增长76.26%;电力设计业务收入1987.67万元,同比增长18.63%;施工及运维业务收入8201.09万元,同比增长45.26%。

新能源装机快速增长,带动行业景气度上行

  新能源装机等能源新基建逐步推进,带动新能源系统、产品等市场蓬勃发展。截至今年6月底,全国发电装机容量约24.4亿千瓦,同比增长8.1%。

  其中,风电装机容量约3.4亿千瓦,同比增长17.2%;太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦,同比增长25.8%。1-6月份,全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元,同比增长14.0%。其中,太阳能发电631亿元,同比增长283.6%。电网工程完成投资1905亿元,同比增长9.9%。2023年国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》,在政策和能源新基建快速推进的大环境下,对公司所属的电力信息化、新能源行业将产生积极影响。

持续加大研发投入,加强省外业务拓展

  公司持续加强研发投入力度,在虚拟电厂、气象监测装置、电力巡检机器人、电力通信运维数字化等领域投入研发力量。上半年研发投入同比增长94.01%。公司立足于江苏,多年来参与省内多地电力咨询设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务,并且江苏省电力系统综合排名位居全国省网前列。公司在江苏省电网建设和运维积累的经验,是公司拓展其他省份电力业务的重要竞争力。2023年公司成立华东事业部、北方事业部和南方事业部,以江苏为中心向长三角、京津冀、珠三角经济圈进行业务拓展。

盈利预测与投资建议

  进入“十四五”,智能电网的建设有望加速推进,公司已经迎来良好的发展机遇。预测公司2023-2025年营业收入为11.46、14.77、18.70亿元,归母净利润为3.01、3.91、4.99亿元,EPS为1.27、1.65、2.10元/股,对应PE为20.45、15.73、12.33倍。考虑到公司未来的成长性,维持“买入”评级。

风险提示

  对国家电网依赖的风险;主要供应商集中的风险;行业政策风险;市场竞争风险;存货快速增长风险。

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