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中金发布研究报告称，维持美团-W（03690）“跑赢行业”评级，盈利预测不变，目标价184港元。近期在公司管理层非交易性路演上，回答市场关心的问题，如到店业务竞争情况、外卖单量增长、优选减亏进展等。该行认为目前股价已充分反映市场情绪，公司外卖壁垒仍高、到店竞争趋稳，基本面未出现较大变化，建议投资者逢低布局。
报告中称，公司表示近期其核销前GTV与抖音的比例稳定在2：1，核销后比例稳定在3：1。考虑到美团与抖音本地生活的分类口径并不相同，如抖音本地生活还包含旅行社、商场等美团不涉及的品类，竞争比例的稳定表明美团采取的系列竞争措施已取得阶段性成果，但公司表示Q3仍将保持较高的投入力度应对暑期旺季，维持30%-35% OPM指引。展望Q4，若竞争环境不出现明显变化，淡季下该行预计美团到店OPM有望见底回升，长期公司仍然维持25年到店酒旅业务OPM 35%指引。
