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10月12日内盘油脂在午后有所拉升，菜油表现最强，近期表现似有企稳迹象。豆油、棕榈油略为逊色，整体依旧处于下行通道之中。
近两日菜油现货成交异常放量，甚至比今年节前备货时期还要亮眼，令人惊讶。目前国内菜油库存呈高位缓步去化势头，盘面月差低位反弹。这一系列现象均符合菜油现实端供需好转的可能。
而刚刚过去的9月作为传统备货旺季，国内油脂的需求表现其实是十分平淡的。在一个“旺季不旺”的年份里，淡季能有多旺是一个值得考虑的问题，未来需求能否持续亮眼还需进一步跟踪。
在供应方面，10-12月油菜籽进口预计仍将保持季节性高位，菜油进口量可能回归中性。在目前的榨利水平下，油厂压榨菜籽的条件较为良好，油厂油菜籽库存自低位回升至中性水平也为接下来开机率提升提供有利基础。此外，目前油厂对11至明年2月船期加菜籽的买船榨利回升至偏高水平，内盘价格的强势或使进口窗口再度打开，施压明年一季度基本面。
菜油想带动棕榈油这位大哥也未必那么容易。10月份是东南亚棕榈油产量在年内的高峰期。虽然9月份印尼西部地区有大面积少雨现象，但干旱因素对棕榈油减产有滞后效应，因此今年四季度产地棕榈油是否会因为干旱而超预期减产仍不确定。在印度、中国油脂库存高企、美国生柴价格疑因需求下滑而走低之时，油脂想要开启一轮上涨趋势或还任重道远。
研究员：张维
从业资格证号：F3028643
投资咨询资格证号：Z0013970
研究员：孙啸
从业资格证号：F03105353
投资咨询资格证号：Z0018239
