313啦实用网在期货交易里，期权组合策略是投资者有效管理风险、追求收益的重要工具。它通过不同期权合约的搭配，能适应各种市场行情和投资目标。下面为大家介绍几种常见的期权组合策略。
首先是牛市价差策略，该策略适用于投资者预期市场温和上涨的情况。它可以通过买入一份低执行价格的看涨期权，同时卖出一份高执行价格的看涨期权来构建。这种策略的优点是成本相对较低，风险有限。其最大损失为买入期权的成本减去卖出期权的权利金收入，最大收益则是两个执行价格的差额减去净权利金支出。例如，某期货合约当前价格为 50 元，投资者买入执行价格为 52 元的看涨期权，支付权利金 2 元，同时卖出执行价格为 55 元的看涨期权，获得权利金 1 元。那么净权利金支出为 1 元，最大收益为（55 – 52）- 1 = 2 元，最大损失就是净权利金支出 1 元。
熊市价差策略则相反，适用于预期市场温和下跌的情形。它可以通过买入一份高执行价格的看跌期权，卖出一份低执行价格的看跌期权来实现。该策略的最大损失是净权利金支出，最大收益是两个执行价格的差额减去净权利金支出。假设期货合约价格为 60 元，投资者买入执行价格为 62 元的看跌期权，支付权利金 3 元，卖出执行价格为 58 元的看跌期权，获得权利金 2 元，净权利金支出为 1 元，最大收益为（62 – 58）- 1 = 3 元，最大损失为 1 元。
跨式组合策略是同时买入相同执行价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权。这种策略适用于投资者预期市场会有大幅波动，但不确定方向的情况。其潜在收益巨大，只要市场价格大幅上涨或下跌，都能获利。不过，它的成本也较高，因为需要同时支付两份期权的权利金。最大损失就是所支付的全部权利金。
宽跨式组合与跨式组合类似，也是同时买入看涨和看跌期权，但执行价格不同。通常是买入一个较高执行价格的看涨期权和一个较低执行价格的看跌期权。它的成本相对跨式组合较低，但需要市场波动更大才能获利。
以下是这些策略的对比表格：
策略名称 适用行情 构建方式 最大损失 最大收益 牛市价差策略 市场温和上涨 买入低执行价格看涨期权，卖出高执行价格看涨期权 净权利金支出 执行价格差额 – 净权利金支出 熊市价差策略 市场温和下跌 买入高执行价格看跌期权，卖出低执行价格看跌期权 净权利金支出 执行价格差额 – 净权利金支出 跨式组合策略 市场大幅波动，方向不明 买入相同执行价格、到期日的看涨和看跌期权 全部权利金支出 无限 宽跨式组合策略 市场大幅波动，方向不明 买入较高执行价格看涨期权和较低执行价格看跌期权 全部权利金支出 无限
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