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海外方面，美国Q3 GDP超预期但12月PMI显示增长边际走弱，未来一段时间，美联储仍在宽松周期中，相对友好的金融条件能对美国增长的薄弱环节起到一定的托底作用，防止滑向衰退，但回暖幅度可能有限。
国内方面，12月制造业PMI大超预期，自年中以来重新回到景气度扩张区间，服务业和建筑业PMI亦回升，或受外需韧性及年末重大项目推进速度加快提振，供需两端分项指标均有所上行。
市场策略方面，债券方面，上周供给担忧再度加大叠加跨年资金面趋紧，债市小幅调整，短端调整幅度大于长端。2026年1月政府债计划发行规模明显高于去年1月，叠加银行信贷冲开门红，1月银行资金或较为紧张，债市承接力量有限，关注央行投放资金对冲情况。节前公募赎回新规落地，较征求意见稿更为温和，债市赎回压力有所改善，但趋势性机会仍需等待货币政策明确宽松或配置力量回归。
A股方面，中美关系缓和、人民币持续升值、稳增长政策积极发力下宏观环境利好A股市场，春季躁动或可期。结构上，可以考虑关注拥挤度处于低位且具备产业催化的科技成长行情。
港股方面，人民币升值有助于港股流动性环境改善，近期国内增长边际回暖亦有利于港股beta上行。
原油方面，从全球经济基本面来看，原油需求仍弱、供给持续释放、库存累积、价格仍承压。美国对委内瑞拉军事打击可能在短期加大油价波动，中长期释放原油产能压低油价。
黄金方面，短期视角，随着中美关税摩擦暂缓、特朗普政策重心逐步从贸易转向内政，不确定性降低，叠加黄金短期拥挤度高位，未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛，金价涨速或有所放缓，看好中长期发展趋势。（风险提示：近期黄金价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高风险防范意识，结合自身财务状况和风险承受能力理性投资。）
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