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本报告导读： AI 推荐普及催化GEO 爆发，从根本上改变流量分配方式，代运营环节有望率先受益，长期看品牌端或迎营销变革、积极转型的品牌商有望突围。 投资要点： 生成式AI新流量入口+营销效率提升下看好 GEO 变革，电商代运营商有望率先把握变化，并依托对平台及内容营销的理解，积极承接品牌营销需求，长期看品牌端或迎营销变革、积极转型的品牌商有望突围。重点推荐：若羽臣、壹网壹创、水羊股份；相关标的： 青木科技、丽人丽妆、宝尊电商、凯淳股份。 AI 推荐普及，营销方式有望跨入GEO 新时代。GEO（生成式引擎优化）指通过优化内容使得AI 快速提取内容中的关键信息、并在生成答案时优先引用品牌内容。随AI 大模型持续普及，生成式AI 的推荐结果有望成为消费者决策的重要依据，催升新的营销场景和营销方式。与传统SEO（搜索引擎优化）优化关键词和排名不同，GEO着眼于品牌内容能否被AI 大模型理解并推荐，较传统营销方式具备更高营销效率、有望缩短消费者决策链路和周期，看好效率更高的GEO 取代部分传统SEO 市场、长期空间广阔。海外一级市场融资及近期沃尔玛谷歌合作、马斯克开源X 平台推荐算法多维助力，GEO 有望进入发展快车道。 生成式AI 偏好的内容及信源存在区别，GEO 要求更专业化。GEO的本质是让AI 识别并推荐，与传统营销面对的消费者不同，AI 偏好内容“更理性”，体现在信源优先更权威的来源、专业性强/结构化高/逻辑性高的内容更易被AI 识别，且AI 生成的结果源于多渠道信息的推理、不同模型和不同品类采取的信源媒体均有所不同，因此GEO 在内容的信源权威性和覆盖度、表达和形式上都需要做单独的优化，催升对应的营销优化需求。 GEO 爆发从根本上改变流量分配方式，代运营环节有望受益、长期看品牌端或迎营销变革。我们认为五类公司有望受益GEO 变革： 1）AI 平台类公司，成为新的流量入口；2）Saas 类公司，根据新的规则提供软件运营服务、进行优化提升流量和效率；3）营销类公司，根据新的流量分配方式提供针对性营销服务；4）代运营类公司，根据新的流量分配方式协助品牌方进行销售最大化；5）品牌公司，抓住新的流量分配方式实现逆袭。其中代运营公司对渠道及流量变革反应灵敏且头部公司具备AI 系统能力，有望率先受益；AI 推荐时代品牌营销策略需做出优化，率先转型的品牌商有望后续受益。 风险提示：大模型厂商商业化不及预期，品牌投放意愿较低，政策监管风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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