富瑞：料2030年黄金业务将占洛阳钼业毛利10%以上 予“买入”评级

　　富瑞发布研报称，洛阳钼业（03993）去年12月宣布收购Equinox

　　Gold公司在巴西的黄金资产组合，收购对价最高约为10亿美元。相关交易已经完成。该行的资产净值分析显示，其隐含金价约为每盎司3，320美元，对比现货金价超过5，000美元，而年初至今平均价高于4，500美元。该行现予洛阳钼业H股目标价25.9港元，洛阳钼业（603993.SH）A股目标价26.7元人民币，均予“买入”评级。

　　公司在去年中期业务更新时表示，黄金将成为公司继铜以外的另一个业务支柱。管理层认为，以是次收购约10亿美元的成本计算，预期将获得合理回报，并对黄金持建设性看法。另外，管理层亦表示有望一步降低收购所得资产的营运成本，包括协同效应和效率提升，以及公司所提供更具竞争力的采购和供应链管理。

　　长期黄金产量目标方面，该行预计巴西及厄瓜多尔项目在全面达产后，黄金产量每年将达20吨。在不考虑进一步扩产或收购的情况下，估计黄金将占洛阳钼业2026年毛利的5%至6%，并于2030年提升至10%以上。管理层初步目标到2030年将黄金产量翻倍，计划主要透过并购实现。