313啦实用网
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
原标题：又一巨头宣布“天量”资本支出
当地时间2月5日，亚马逊公布2025财年第四财季报告。财报显示，公司四季度实现营收2134亿美元，同比增长12%；营业利润为250亿美元。财报发布后，亚马逊盘后股价跌超11%。
未来展望方面，亚马逊预计，第一季度，净销售额将在1735亿美元至1785亿美元；营业利润将在165亿美元至215亿美元。亚马逊总裁兼首席财务官安迪·贾西预计，公司2026年的资本支出将达2000亿美元，主要用于AWS业务。
安迪表示，这主要是因为公司有极高的需求，客户确实希望使用AWS来处理核心业务和AI工作负载，亚马逊在以最快的安装速度将产能变现，公司在理解AWS业务的需求信号并将该容量转化为强劲的投资资本回报率方面拥有深厚的经验，有信心这些投资将带来强劲的资本回报率。
云业务增长强劲
同比大增24%
此次财报中，亚马逊云业务表现亮眼。财报显示，亚马逊四季度AWS业务为356亿美元，同比增长24%，营业利润为125亿美元，全年AWS实现营收1420亿美元。
谈及AWS表现，亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基表示，这一加速是由核心服务和AI服务共同推动的，因为客户正继续对其基础设施进行现代化改造并将工作负载迁移到云端。
除了云业务，AI对电商业务的渗透也是重点。安迪称，亚马逊的AI购物助手Rufus已有3亿客户使用，且使用过Rufus的客户购买转化率高出60%。
针对外部通用AI（如ChatGPT等）可能截流电商流量的担忧，安迪提出了“代理式购物”的概念，并认为消费者最终会选择零售商自己的AI代理。“消费者想要广泛的选择、低廉的价格、快速的配送和信任。水平型代理擅长聚合，但零售商更擅长做好这四点。”
积压订单方面，安迪在回答高盛调研问题时透露，亚马逊的积压订单为2440亿美元，同比增长40%，季度环比增长了22%。公司有很多正在进行的交易，目前AWS在AI领域以及核心AWS领域都有大量需求。布莱恩补充道，AWS的营业利润率达到了35%，同比提升了40个基点。虽然未来的折旧和AI投资会带来逆风，但效率的提升正在对冲这些成本。
低轨卫星项目取得快速进展
安迪在财报电话会上透露，Amazon Leo（即低地球轨道卫星项目）方面取得了快速进展，将为无法获得宽带连接的地方的消费者、企业和政府带来连接。
他表示，亚马逊的企业级客户终端Leo Ultra是有史以来速度最快的卫星互联网天线，可提供高达1Gbps的同步下载速度和高达400Mbps的上传速度。Leo将提供企业级性能和高级加密，通过直接连接到AWS的安全专用网络绕过公共互联网。
目前，亚马逊已经发射了180颗卫星，计划在2026年进行超20次发射，2027年进行超30次，并预计在2026年进行商业发布。安迪介绍，亚马逊已经签署了数十项商业协议，包括与AT&T、DirectTV Latin America、JetBlue和澳大利亚国家宽带网络的协议，还有更多协议正在进行中。
“在北美分部，我们预计仅与Amazon Leo相关的成本同比就将增加约10亿美元。”布莱恩提醒称，由于目前的制造和发射服务成本大多直接费用化，这直接导致一季度营业利润指引承压。
自研芯片业务方面，安迪指出，目前AI芯片市场的痛点是太贵了，且供应者缺乏降价动力。“客户极度渴望更好的性价比。通常情况下，而且可以理解的是，那些处于统治地位的早期领跑者并不急于实现这一目标（降价）。他们有其他的优先级。这就是为什么我们要构建自己的定制芯片Trainium，而且它真的已经起飞了。”他说。
据他介绍，Trainium 2已经落地了超过140万颗芯片，是亚马逊历史上产能爬坡最快的芯片；刚刚推出的Trainium 3比上一代性价比高40%，预计到2026年年中的供应量将“几乎全部被预订”。
作者：窦世平
