研报掘金丨信达证券：维持海油工程“买入”评级，2026-2028年业绩或将持续增长

信达证券研报指出，海油工程工作量下降拖累业绩，海外订单进入执行高峰期。2025实现营业收入271.63亿元，同比下降9.32%；归母净利润为20.84亿元，同比下降3.56%；2025年公司毛利率同比修复，但受收入下降影响致利润下滑。推测境内业务收入主要受中海油公司七年行动计划结束、新的中长期行动计划还尚未明确的影响，境外业务存量订单进入执行高峰期。从毛利率角度看，25年公司将多项自有船舶资产投入境外项目，境外业务的固定成本呈现阶段性增长，境外毛利率同比-2.76pct至6.34%。25年中标中东大订单，在手订单创历史新高；收购中海福陆49%股权，强化总包能力。认为公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和海外市场扩展，2026-2028年公司业绩或将持续增长，维持“买入”评级。