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光大期货农产品类日报:大豆出关延迟 豆粕宽松后移内容是什么

光大期货农产品类日报:大豆出关延迟 豆粕宽松后移

  油脂油料:大豆出关延迟   豆粕宽松后移

  1、5-6月宏观对商品影响大于基本面。市场目前关注是否会降息甚至何时降息,资金对宏观担忧比较大,原油黄金比值不断走低可以看出。5-6月宏观对油脂油料影响要大于基本面,尤其是油脂市场。

  2、豆粕方面,无论是国际和国内供应均充裕,巴西升贴水仍为负值、阿根廷升贴水下降、美豆出口减少可以验证。美豆新作播种顺利,产量前景乐观,旧作紧张新作宽松预期差拉大。问题的解决或是美豆旧作需求进一步被压制、或是美豆新作产量下调、或是打开利润差全球进口大豆缓解美豆旧作难题。目前看第三种可能性更大,关注美对巴西豆进口情况。后期若进口量加大,美豆旧作重心有望下移。国内豆粕方面,饲料需求同比增长10%左右,5-9月饲料消费量季节性增加周期,需求量较为乐观。从船期看,5-6月大豆到港压力本处于高位,但在海关检验时间延长、检验频度增加等因素影响下,大豆通关速度不及预期。大豆供应缓解点后移一到两周,基差先涨后跌,59价差、79价差偏强运行,豆粕9月单边偏弱震荡。

  3、油脂方面,棕榈油产地去库速度超过预期,印尼2月库存仅264万吨、马棕油4月库存预计仅151万吨均处于历年偏低水平。棕榈油产地出口低迷,但因产量绝对水平低,产地呈现去库。但同时也看到产地产量同比增加,产量恢复趋势确定,后期随着产量季节性增加,棕榈油重新累库也是必然。南美豆油出口正常,欧盟菜油和俄罗斯菜籽油继续销售,全球油脂供应充足。国际豆棕倒挂,买家倾向于豆油而非棕榈油,棕榈油6月后船期存在补跌需求。国内油脂餐饮消费旺盛,三大油脂表观消费同比增长40%以上,但低于2021年同期水平,需求谨慎乐观中。五一后存在补库需求,随后5-6月油脂处于“消费淡季,供应旺季”,库存预计先降后升。单边方面,不看好市场反弹空间和持续性,滚动做空,菜棕价差做库。

  鸡蛋:节前需求不及预期,主力合约延续弱势

  1、在供给逐渐增加的预期背景下,2309合约延续偏弱运行。在期货价格跌至相对低位区间后,主力资金由5月合约转换至9月合约的过程中,2309合约出现小幅反弹。但在供给对蛋价利空的预期影响下,2309合约再度回归弱势。截至4月28日收盘,鸡蛋2309合约月度收跌0.64%,报收4187元/500千克。2309合约走强后回归,但总体仍处于历史同期较高水平运行。

  2、鸡蛋现货价格反弹后回调,整体窄幅波动。上半月,需求平淡,蛋价弱势小幅回调。随着蛋价回调至相对低位区间,需求得到提振,蛋价出现反弹。五一假期需求不及预期,4月下旬,蛋价再度出现回调。卓创数据显示,4月30日,中国褐壳蛋日度均价4.42元/斤,较上月跌0.22元/斤,较月内高点跌0.39元/斤。

  3、卓创月度数据显示,4月在产蛋鸡存栏环比小幅下降,对应短期供给仍对蛋价形成利多。但从月度销区销量来看,4月需求需求较上月有所下降,五一假期对需求的提振作用不及预期,蛋价震荡偏弱。根据补栏数据,今年前4个月,育雏鸡补栏量延续环比增加,且鸡龄结构逐渐趋于年轻化。由此推测,未来鸡蛋供给将逐渐增加,供给端将对蛋价施压。在需求没有超预期增加的情况下,维持偏空思路。目前2309合约跌破4200元/500千克整数支撑后小幅下跌,警惕期货价格跌至低位区间后技术性反弹风险。后市继续关注需求变化,以及鸡蛋现货价格和市场情绪。

  玉米:4月美玉米领跌,内外市场联动下行

  外盘:4月美玉米领跌,小麦跟跌,国际谷物价格区间下移。4月末5月初美麦、玉米继续下行,美麦跌至25个月低位。五一期间美国小麦种植带出现有利降雨缓解美麦产量下降的担忧,美冬小麦优良率提升2个百分点至28%。美银行业担忧及宏观疲软的经济数据引发全球需求担忧情绪,美麦市场供应压力随之增加。玉米市场方面,因天气预报显示美国中西部地区将迎来有利的种植天气,提振美玉米产量前景,美玉米价格区间持续下移。

  国内:4月国内多地玉米价格重心继续下移。截至4月28日,全国玉米均价参考2772元/吨,较上月同期下跌42元/吨。从产区来看,东北产区先涨后跌,上旬受政策性收储、市场信心增强等因素的影响,市场整体偏强运行,但上涨幅度有限,中下旬期货价格下跌,价格有所回落。华北产区价格变动频繁,市场情绪转换较快,月初延续上月的下跌趋势,价格到达阶段性底部之后,贸易商出货意愿减弱,加上阴雨天气的影响,价格止跌反弹,中旬深加工到货量持续维持低位,玉米价格基本延续了上涨的趋势,下旬随着价格不断上涨,本地出货意愿增强,东北货源流入量增加,小麦价格继续下跌,玉米价格震荡偏弱。从销区来看,能量谷物供应相对充足,下游企业多维持安全库存的情况下,按需采购为主,价格偏弱运行 。

  期货:4月DCE玉米主力2307合约增仓下行,国内玉米在外盘下跌,远期进口成本下降等利空因素影响下,玉米期价承压下行。统计数据显示,4月DEC玉米主连下跌2.94%。这是自2002年7月以来单月第二大跌幅,同时较3月份跌幅4.02%缩小1.08%。近期玉米期货市场领跌表现传递到现货市场。在这一利空情绪影响下,5月玉米现货价格有望补跌,基差缩水,期、现市场延续低位震荡表现。

  生猪:猪价先跌后涨,冻肉收储有望提振猪价反弹

  期货:4月猪价先跌后涨,生猪主力2307合约4月下跌1.64%,3-4月生猪期价联动下行。4月,猪价在震荡探底的乐观预期之下,当月跌幅较3月份的6.33%有所缓解,但是生猪市场弱势氛围仍在延续。进入到5月份以后,猪价再度下行,5月第一周,生猪主力合约期价下跌4.36%。

  现货:猪价先跌后涨,第二批政策收储“箭在弦上”

  1、4月猪价延续底部区间波动。4月初,受清明假期提振,猪价小幅反弹。但由于短期供给相对充裕,加之下游整体消费水平始终偏弱,猪价随后走低。进入4月下旬,二次育肥逐渐入场 、政策面托底、以及五一消费回暖的多重利多因素支撑下,市场走货好转。但随着猪价的反弹,养殖出栏积极性增加,市场供应再次出现一定压力,猪价高位回落。4月28日,全国生猪均价14.46元/公斤,较上月底跌0.1元/公斤,较月内最低点涨1.28元/公斤。

  2、农业农村部存栏数据显示,3月,我国能繁母猪存栏4305万头,环比下降0.8%,相当于正常保有量的105%。能繁母猪存栏超过正常保有量,且猪价延续弱势,母猪补栏意愿持续下降。若未来过剩产能继续淘汰,猪价将迎来反弹周期。

  3、Wind统计数据显示,4月28日,自繁自养养殖利润-299元/头,养殖利润较上月下降16元/头;外购仔猪养利润-305元/头,亏损较上月缩窄181元/头。4月26日,政府网公布猪粮比价5.21。5月5日,国家发展改革委员会公布信息,根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定,国家发展改革委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作,推动生猪价格尽快回归合理区间。

  4、3月份,规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2669万头,同比增加3.05%。今年前3个月,规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量累计7826万头,同比上升11%。

  5、一季度猪价疲软,商品市场系统性风险叠加,生猪期价持续下跌,生猪期、现市场呈现磨底特征。二季度,消费回暖的乐观预期影响市场,豆粕、玉米原料市场均期待猪价反弹缓解上游压力,但是考虑到生猪供应仍较为充裕,预计二季度猪价呈现缓涨表现。

  策略:4月生猪期价先跌后涨,五一假期过后的第一个交易日,猪价再度下行,生猪期价持续摩底,猪价弱势延续。5月5日,发改委发布公告表示,国家研究启动年内第二批冻猪肉收储工作。此时,猪肉市场冻肉收储政策出台,在猪价低迷,养殖亏损的情况下,政策性利好提振市场信心,助力5-6月猪价底部抬升。

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