交银国际：维持小鹏汽车-W目标价134.69港元 盈利有望转正

　　交银国际发布研报称，维持小鹏汽车-W（09868）“买入”评级和目标价134.69港元。报告指，第一季小鹏汽车受车型结构影响，单价15.3万元人民币（下同），按季下滑0.7万元。在单价、车型结构改变和清老款库存的影响下，单车毛利率10.5%，按季继续改善，超市场及该行预期。

　　报告指，公司收入和交付指引隐含的单价预期在15.8万元，按季提高0.5万元。反映第二季度车型结构进一步改善，毛利率按季有可能进一步改善。该行预测随着新车及改款车上市，销量有望持续增长。受益于智驾普及和新车上量，季度盈利有望迎来转正，同时考虑小鹏在人工智能、低空经济及人形机器人的布局，有望对股价产生正面影响，估值中枢上移。