星展：升保诚目标价至120港元 维持“买入”评级

　　星展发布研报称，保诚（02378）上半年新业务利润（NBP）同比增长12%，因利润率提升2个百分点，以及香港和印尼市场强劲增长；年度化保费等值（CPL）上升8%。公司公布强化资本回报框架，包括实施渐进式股息增长政策，将于2026及27年分别回馈5亿及6亿美元经常性资本，并设定如自由盈余比率超过200%，将有额外回馈。该行预计集团2027年将实现营运差异（operating variance）转正；今年内出现自由现金流拐点；维持“买入”评级，目标价由105港元上调至120港元。