东亚证券：上调阿里巴巴-W目标价至196港元 降评级至“增持”

　　东亚证券发布研报称，将阿里巴巴-W（09988）目标价由178港元，调低10%至196港元，但投资评级由“买入”降至“增持”。

　　该行指，阿里巴巴预计将于本月中旬公布第二财季业绩，预计整体收入同比增速将放缓至4%，但云业务收入增长料继续加速至30%以上，属潜在亮点之一，中国电商业务收入预期同比增加12%，主要受益于闪购业务的新增贡献。由于集团仍需为外卖和闪购业务增加投入，加上AI相关基础设施的资本开支大增，可能短期内续拖累集团经调整利润率表现。

　　该行称，阿里巴巴未来12个月预测市盈率为21.1倍，高于在香港上市以来的平均值（19.2倍）约0.2个标准差，惟较欧美上市的AI云企业仍存在大幅折让。随着国内AI应用范畴愈趋广泛，集团云业务之估值料尚有上调空间，支持集团估值向上修复。因此给予阿里巴巴2027财年目标市盈率为21.8倍，另外新增集团2027财年每股经调整盈利为8.4元人民币。