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AI HALO：AI领域的重资产、低淘汰率。 定义：HALO = Heavy Assets（重资产）+ Low Obsolescence（低淘汰率）。其中，重资产是指其商业模式建立在庞大的实物资本基础之上，具有很高复制壁垒（例如成本、监管、建设时间、工程复杂性、网络整合难度等）的资产；低淘汰率是指资产的经济相关性能够穿越技术周期而持久存在（即商业模式、资产是刚需，不会因AI革命而被取代）。 代表资产：HALO代表资产领域包括输电网、油气管道、公共事业、交通基础设施、关键设备、材料，以及更换周期相对于数字创新更为缓慢的各类工业产能类别；而与HALO相对应的为软件、IT服务、出版、游戏、物流平台等领域，其护城河在重估。 市场表现：根据Wind数据，以美股市场为例，我们选取美国基建股指数（代码：8884041）、美国SaaS指数（代码：8884025）作对比，统计周期为25年1月1日-26年2月27日，美国基建股指数上涨80.59%，美国SaaS指数下跌17.05%，基建股指数大幅跑赢SaaS指数。 风险提示 互联网大厂资本开支不及预期风险； 英伟达及头部AI ASIC厂商技术路劲变化风险；n AI应用活跃用户数增长不及预期风险； 行业内部竞争加剧，进而导致毛利率下滑风险； 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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