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核心观点 1）OPEC+8 国决定4 月起上调原油产量。2026 年3 月1 日，沙特、俄罗斯等8 个OPEC+国家召开会议，决定4 月起先实施20.6万桶/日的产量上调，逐步退出2023 年4 月宣布的165 万桶/日额外自愿减产，后续将视市场变化灵活调整。鉴于全球经济及市场基本面良好，各国重申坚守《合作宣言》，补偿2024 年1 月以来的超产部分，每月评估市场。 2）欧洲天然气价格明显上涨，主因是中东冲突导致供应受限。 欧洲基准荷兰TTF 天然气合约3 月3 日盘中升至65.50 欧元/兆瓦时（日内涨超33%）。卡塔尔能源3 月2 日遇袭停产，叠加霍尔木兹海峡船运停滞切断全球20%LNG 供应链，再加上欧洲库存偏低、对卡塔尔LNG依赖度高，推动气价走高。 动态信息 行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（3月2 日-3 月6 日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌0.72%，其中原材料供应链服务板块下跌2.40%。 物流供应链：OPEC+4 月起上调产量，欧洲气价因中东冲突上涨。 OPEC+8 国决定4 月起上调原油产量。2026 年3 月1 日，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋等8 个OPEC+国家召开会议，决定自4月起上调原油产量，逐步退出2023 年4 月宣布的165 万桶/日额外自愿减产，此次先实施20.6 万桶/日的产量上调，后续将根据市场变化，以渐进方式全部或部分恢复该减产规模，并保留调整灵活性，可暂停、增加或逆转减产退出计划。鉴于全球经济前景稳健、市场基本面良好且原油库存偏低，各国重申将谨慎应对市场变化，坚守《合作宣言》承诺，加快补偿2024 年1 月以来的超产部分。8 国将每月召开会议评估市场状况、履约情况及补偿进展，并定于2026 年4 月5 日再次会晤。 欧洲天然气价格出现明显上涨，核心原因是中东冲突引发的能源供应受限。欧洲基准荷兰TTF 天然气合约3 月3 日盘中升至65.50欧元/兆瓦时，日内涨幅超33%。具体来看，卡塔尔能源遇袭，于3 月2 日晚间停产，其拉斯拉凡工厂占全球LNG 供应量的五分之一，霍尔木兹海峡船运停滞又切断全球20%LNG 供应链，再加上欧洲天然气库存偏低且对卡塔尔LNG 依赖度较高，供需失衡叠加市场担忧，共同推动气价。据测算，随着本次中东地区战事扩大，带来的潜在供应缺口达1200 亿立方米。 风险分析 俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险 当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。 全球宏观经济复苏不及预期 地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。 物流价格受政策监管变化 2022 年9 月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。 燃油成本大幅度上涨 受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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