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数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日期货涨跌幅以结算价作为计算标准。
期货价格方面，上周各类期货价格有所分化，其中伦铝涨幅最大，玉米跌幅最大。ICE布油收于109.24美元，涨3.72%，COMEX黄金收于4702.7美元，涨3.95%。
上周美元指数上行2.03BP，鲍威尔释放鸽派信号但特朗普威胁升级中东局势使得美元震荡上行。在此背景下人民币上周升值333个基点，日元升值60.45个基点。
数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日
A股表现来看，上周主要板块有所下行，其中创业板跌4.44%，跌幅最大；上证50跌0.24%，跌幅最小。特朗普威胁升级局势背景下A股有所下行。偏股基金指数跌0.81%．
数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日
港股方面，恒生指数涨0.66%，恒生科技指数跌2.07%。伊朗宣布与阿曼起草通航协议但特朗普演讲威胁升级中东局势，在此背景下港股有所震荡。
数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日
美股方面上周有所上行，三大指数中纳斯达克涨4.44%，表现最好；道琼斯涨2.96%，表现最差。一方面，鲍威尔发言缓和市场货币紧缩担忧，同时霍尔木兹海峡局势有望缓解，叠加美国经济数据维持韧性，多重利好下美股有所回升。后续中东冲突短时间内结束的概率较为渺茫，关注欧美经济体在高利率环境下如何平衡经济与通胀。
数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日分位数为过去5年分位数。
债券市场方面，上周信用债整体有所下行，其中3YAAA、AA+、AA及AA-均下行3BP，下行幅度最大。利率债短端下行大于长端，其中1Y国开债下行5BP，下行幅度最大。市场风险偏好持续走弱带动利率下行，同时短端由于对通胀的担忧更小因此下行幅度更大。往后看，国内反内卷政策及中东局势升温近期明显推升通胀预期，后续关注通胀回升的持续时间及力度。
数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日
美债方面，上周利率大体下行，其中7Y及10Y下行13BP，下行幅度最大。美联储主席释放鸽派信号叠加市场预期海峡封锁好转背景下美债利率有所下行。后续关注高利率环境叠加国际政治扰动下美国经济能否平稳落地。
4.1．国内经济维持韧性，美国就业数据走强
上周，国内发布3月PMI数据，其中制造业PMI由2月的49回升至50.4，显示我国在外部冲击中受到的影响较小，经济维持一定韧性。往后看，油价中枢抬升预计将对海外通胀造成较大冲击，关注上游涨价对下游的传导情况。往后看，扩大内需仍是政策发力方向，同时产业链优势带来的出口稳定性对经济增速能够形成一定支撑，海外不确定性较大背景下经济基本面预计将出现一定的震荡回升。海外方面，3月非农就业人数由2月的减少13.3万人回升至增加17.8万人，同时失业率由4.4%回落至4.3%，显示美国就业市场韧性较强，可能为后续货币政策转向提供一定的数据支持。市场预期方面，美联储主席鲍威尔表示不急于加息后市场加息预期有所缓和，目前市场预期4月FOMC加息的概率由4.14%降至1.03%。
数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日
数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日
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