(1)7月13日,海关总署公布的外贸数据显示,以美元计,中国6月出口同比-12.4%,5月为-7.5%;进口同比-6.8%,5月为-4.5%;贸易顺差706.2 亿美元,5月为658.1 亿美元。
6月出口下行压力加剧。出口商品中,汽车仍是第一拉动力,但拉动效应边际下滑,亮点在于高温天气下的家电出口改善。分国家来看,非发达经济体的拉动效应整体边际转弱,同时发达国家拖累继续走扩。后续看,经历6月基数极高点后,下半年出口增速读数有望改善,但实际动能偏弱的方向或难改。
(2) 中国6月CPI同比持平,环比下降0.2%;PPI同比下降5.4%,环比下降0.8%。当月猪肉价格同比下降7.2%,降幅比5月扩大4.0个百分点。国家统计局指出,6月份,受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响,PPI环比、同比均下降。
下半年通胀压力或不必过于担忧,PPI的持续走低值得引起重视。
(3)美国通胀大幅降温,6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示,美国6月CPI同比上涨3%(预期3.1%,前值4%),连续12个月涨幅回落,且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看,美国6月CPI上涨0.2%,预期0.3%,前值0.1%。
美联储的加息政策终于在通胀领域取得了明显的效果。通胀数据全面低于预期为市场带来希望,针对美联储停止加息政策的讨论再次增多。美元近期持续大幅下跌,美联储的紧缩信号已经接近尾声。
上周资金面平稳,税期将至给资金面情绪造成小幅扰动,不过央行逆回购操作再加量体现呵护姿态,市场供给陆续增多。本周MLF操作,预期本月MLF将平价小幅增量续做。
图:银行间隔夜回购利率(2023.07.10-2023.07.14)
上周一年期国股足年报价较前一周先下后上,大行持续进场配置,叠加到期规模影响,买方配置需求仍在。供需博弈下,预计本周依旧维持震荡行情。
图:国股行足年票据直贴价格(2023.07.01-2023.07.14)
资料来源:wind,长城基金债券投资部
存单:同业存单利率受资金面影响,收益率一路走高,1年期国股报价重回2.3%以上(盘中最高2.315%)。当前阶段的同业存单收益率,相较于回购价格仍具有套息优势,预计后续伴随资金宽松,存单收益率将开启新一轮下行。
图:AAA等级同业存单利率(2023.07.01-2023.07.14)
利率债:央行指出房地产政策有边际优化空间,债市略承压,长券收益率多数小幅上行;银行间资金面好转,同时央行提及后续综合运用存款准备金率等多种货币政策工具,中短券表现略好,收益率普遍下行。截至上周五,10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.06bp报2.8185%,10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.3bp报2.6440%。
图:10年期国债利率(2023.07.01-2023.07.14
上周可转债市场走势单边下跌,截至7月14日,转债跟随正股上涨,估值小幅压缩。指数表现:中证转债指数环比上涨0.46%。转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为627.72 亿元,环比减少7.26%。
图:中证可转债指数(2023.01.03-2023.07.14)
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