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市场回顾：美股科技超跌反弹，A 股电子板块普跌，存储板块表现较好 本周（2025.12.15-2025.12.19）电子行业指数跌3.02%，其中半导体跌3.26%，消费电子跌4.12%，元器件跌2.50%，光学光电跌0.83%。海外科技方面，由于美国11 月CPI 数据表明通胀意外回落，美股科技超跌反弹，纳指涨0.48%，费城半导体指数涨0.49%，存储板块涨幅明显，其中英伟达涨3.41%，特斯拉涨4.85%，美光涨10.28%，闪迪涨15.24%，苹果跌1.66%，谷歌跌0.62%。 行业速递：多款重磅AI 模型更新，海外AI 投资热潮持续，存储维持高景气 终端：多款重磅AI 模型更新，苹果计划2026 年春季推出iPhone 17E。（1）小米发布自研Xiaomi MiMo-V2-Flash 模型，总参数309B，激活参数15B，采用MoE 架构，专为智能体AI 设计，在多个Agent 测评基准上保持进入全球开源模型Top2，代码能力比肩Claude 4.5 Sonnet，但推理成本仅为其2.5%。（2）谷歌推出Gemini 3 Flash 模型，相比之前版本模型更加快速高效，同步成为谷歌搜索AI 模式默认驱动系统，该模型保持了接近Gemini 3 Pro 的推理能力，同时运行速度达到Gemini 2.5 Pro 的三倍，成本仅为Gemini 3 Pro 的四分之一。（3）火山引擎在FORCE 原动力大会上正式发布豆包大模型1.8 及音视频创作模型Seedance 1.5 pro，豆包大模型1.8 面向多模态Agent 场景进行了定向优化，在视觉推理、通用视觉问答、空间理解及视频理解等任务中，均获得最佳或接近最佳成绩。（4）据科技媒体报道，苹果计划在2026 年春季推出iPhone 17e，将升级至A19 仿生芯片，搭载自研的C1X 基带芯片，支持MagSafe 磁吸充电。 算力：苹果与博通联合研发AI 推理芯片，海外AI 投资热潮持续。（1）据科技媒体Wccftech 报道，苹果正在与博通合作开发首款代号为“Baltra”的AI 服务器芯片，推测Baltra 芯片将用于AI 推理需求，采用台积电3nm 工艺，并将于2026年进入量产阶段、2027 年部署，此前苹果已在今年10 月出货其美国本土制造的服务器。（2）据The Information 报道，OpenAI 正与亚马逊洽谈筹集至少100 亿美元，作为交易的一部分，OpenAI 计划使用亚马逊的Trainium 芯片。（3）中科曙光发布并展出了大规模智能计算系统――ScaleX 万卡超集群，可支持多品牌加速卡以及主流计算生态，并实现400+主流大模型、世界模型等适配优化。（4）甲骨文与OpenAI在密歇根州容量达1.4 吉瓦的数据中心项目，其电力供应商DTE供应获监管机构批准。 存力：存储涨价持续向下游终端传导，美光FY26Q1 业绩和Q2 指引均超预期。 （1）由于内存与存储芯片涨价，戴尔预计17 日开始商用PC 提价10%到30%。 （2）美光发布FY26Q1 财报，FY26Q1 营收136.4 亿美元（yoy+57%），GAAP口径净利润52.4 亿美元，摊薄后EPS 为4.6 美元，超市场预期。FY26Q2 营收指引187 亿美元，摊薄后EPS 预计为8.19 美元，均超市场预期。美光预计HBM行业市场空间将以约40% CAGR 从2025 年的约350 亿美元增长至2028 年的约1000 亿美元，公司持续增加投资力度，2026 财年Capex 从180 亿美元上调至200亿美元。 投资建议：关注存储、算力等高成长性板块，端侧AI 景气度持续 随着对美国AI 泡沫的担忧逐渐消化，美股科技板块企稳回升，全球AI 资本支出持续推进，建议关注AI 算力和存储等高成长性板块，以及催化较多的端侧AI板块。受益标的：北方华创、拓荆科技、长川科技、芯
